事情：公司2023年完结经营收入36.3亿元，同比增加28.7%；完结归母净利润2.1亿元，同比增加9.3%；扣非归母净利润2亿元，同比增加17%。2023年第四季度公司完结盈余收入11.1亿元，同比增加45.3%；完结归母净利润0.4亿元，同比下降9.1%；扣非归母净利润0.5亿元，同比增加12.3%，首要系陈述期内：1）非流动性财物处置损益因作废丢失同比削减411.8万元；2）计提控股子公司鼎硕同邦成绩补偿-1676.1万元。
毛利率继续提高，研制费用率坚持高位。盈余端：2023年公司出售毛利率/净利率别离为22.3%/6%，同比+2.3/-0.8pp；单Q4毛利率/净利率别离为24.6%/4.5%，别离环比+0.1/-3.8pp。费用端：公司2023年出售/办理（不含研制）/财务费用率别离为2.7%/5.7%/0.4%，别离同比-0.1pp/+0.2pp/+0.6pp，其间财务费用率上升首要系是本期告贷利息支出同比增加883.9万元，以及汇兑收益同比削减1557.9万元所造成的。公司研制投入继续加大，研制费用率为5.1%，同比增加0.6pp。
变压器海外需求旺盛，公司出海节奏加速。受集中式、分布式新能源装机提高及欧美老旧电网设备晋级改造影响，海外变压器需求提振，且ABB、西门子等头部厂商产能扩张进展较缓，供需失衡。公司2023年新能源产品完结收入21.3亿元，同比增加66.7%，收入占比达59%，其间单一品类升压变收入打破10亿元。公司继续打破海外大客户，直接出口产品应用于工业、照明、电网等范畴，2023年海外收入9.8亿元，同比增加6.1%，毛利率为30.9%，同比增加3.8pp，且海外毛利率比国内高11.7pp。升压变产品公司完结从配套大客户直接出口向直接出口的打破，直接出口毛利率更高，随同公司海外收入占比继续提高，有望驱动公司全体毛利率继续向上。
多产品迎打破，产业布局完善，产品结构继续优化。陈述期内，公司完结了光伏智能箱式变电站、一体机等新能源产品品类的拓宽，完结巴拿马电源的开发等，成功从本来的核心部件拓宽到成套设备，完结了0到1的打破。公司首个油浸式电力变压器数字化工厂全面投产、产线自动化程度提高促进人工成本、制造费用占收入比重下降，且随同高毛利的变压器产品相较低毛利的电感产品占比提高，公司“产品结构优化+出产功率提高”提振全体盈余水平。
盈余猜测与出资主张。估计公司2024-2026年营收别离为45.9亿元、57.4亿元、67.3亿元，未来三年归母净利润同比增速别离为56.3%/33%/18.1%。公司产品结构继续优化，高毛利率产品占比提高，海外变压器商场空间宽广，公司出海节奏加速，有望充沛获益，保持“买入”评级。
危险提示：原材料价格继续上涨危险；产能扩张没有抵达预期危险；海外变压器竞赛格式剧烈的危险；汇率动摇影响企业海外事务的危险。
证券之星估值剖析提示伊戈尔盈余才能平平，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多
以上内容与证券之星态度无关。证券之星发布此内容的意图是传达更多具体的信息，证券之星对其观念、判别坚持中立，不确保该内容（包含但不限于文字、数据及图表）悉数或许部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何出资主张，据此操作，危险自担。股市有危险，出资需谨慎。如对该内容存在贰言，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，咱们将组织核实处理。
