电子行业深度报告：被动元件PCB硬板21年报22Q1总结：被动元件PCB硬板的景气度向2022延伸

2024-04-19 荣誉资质

  1） 被动元件大范围的应用在通信、消费电子、汽车电子、工业及控制自动化、物联网、大数据、新能源及智能家居。

  2） 为加快电子元器件产业及其上下游发展，工信部印发《基础电子元器件产业高质量发展行动计划(2021-2023)》。

  1） 2021年被动元件行业整体营收共计 300.68亿元，同比增长 35%，达五年间最高增速。归母净利润共计 58.77亿元，同比增长 57%，增速较2020年增长 10pct。

  2） 2021年被动元件板块毛利率 34%，今年一季度存储板块毛利率32%。 2021被动元件板块净利率 20%。盈利能力提升主要受行业景气度提升和产品不断切入毛利率较高的下游影响。

  1） PCB 行业属于电子信息产品制造的基础产业，受宏观经济周期波动影响大。

  2） PCB 主要使用在于通讯电子、汽车电子、工业控制、医疗电子等，下游客户所处行业较为分散，受单一应用行业的影响较小； PCB 行业生产商众多，市场集中度不高，市场之间的竞争较为充分。

  1） 2021年 PCB 硬板板块公司整体营收共计 840.72亿元，同比增长26%，达五年间最高增速。归母净利润共计 75.21亿元，同比增长10%，增速较 2020年增长 10pct。

  2）板块总体盈利能力不断的提高，但板块内各家公司纯收入能力差距较大。 2021年 PCB 硬板板块毛利率 23%。 2021年计算芯片板块净利率8.95%。

  3）板块内公司的研发费用率整体仍呈现提升趋势，其他三费呈现费用率随营收规模提升而下降的趋势。

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